Что такое MiFID​ и чем отличается от MiFID​ II

• -
• Aa
• +

Общеевропейский свод правил о регулировании рынка финансовой торговли на бирже называется MiFID. Документ был принят при содействии правительства Великобритании.

История создания и принятия MiFID

MiFID (англ. The Markets in Financial Instruments Directive) — Директива Евросоюза «O рынках финансовых инструментов» – это компиляция правил честной торговли на биржах стран Евросоюза.

Нормативный акт заменил Директиву об Инвестиционных услугах 1993 года.

Сегодня MiFID – это не один нормативный акт, а несколько. Будучи принятым в 2004 году, MiFID стал основным документом или сводом правил честной торговли и ответственности за ее нарушения на рынке.

Вступила в силу первая часть документа тремя годами позже, в 2007. Основной ее целью было обеспечить возможность честной торговли на бирже на территории всех стран-участниц Европейского Союза.

Со временем рынок начал стремительно меняться, что обусловило необходимость принятия дополнения к документу, который получил название MiFID2.

Целью его принятия было «сделать рынок более эффективным и адаптированным к современным условиям». Документ вступил в силу в 2011 году.

Сегодня все страны Европейского Союза (двадцать семь членов) и их финансовые учреждения в своей деятельности обязаны следовать предписаниям директивы. Также она распространяется на членов ЕЕА (Лихтенштейн, Норвегия, Исландия).

В начале 2018 был утвержден обновленный вариант директивы Европейского Союза, определяющий порядок инвестиций в финансовые инструменты, фиксирующий новые стандарты, в соответствии с которыми финансовые предприятия обязаны подготавливать отчетную документацию. Основная задача обновления – повышение уровня прозрачности рынка, защита потребительских прав в финансовой отрасли. Сработала ли такая мера? Демонстрирует ли директива эффективность? Как она сказалась на работе трейдеров и брокеров?

Важно обозначить, что директива MiFID впервые установила требование для финансовых организаций о сохранении записей о транзакциях в течении пяти лет после закрытия операции.

MiFID II: влияние на работу брокеров

Первая версия была разработана Управлением по финансовому надзору и регулированию Британии в 2004 году. Документ введен Европейским Союзом в 2007, его задачи сводились к защите интересов лиц, пользующихся услугами банковских организаций, инвестиционных предприятий, к числу которых относятся брокеры и прочие фирмы. Благодаря директиве, рынок стал более безопасным и понятным, все стороны, принимающие участие в заключении сделок, получили дополнительные инструменты защиты и отстаивания своих прав.

В ведении директивы находится регулировка работы фондовых бирж, альтернативных торговых площадок. По сути, она является модифицированной версией, продолжательницей директивы “Об инвестиционных услугах”. Положения данного нормативного акта довольно жесткие, установлены в 27 государствах Европейского Союза, выполнять их обязаны все субъекты финансового рынка Европы, в том числе и организации Forex.

Наиболее значимые положения директивы первой версии следующие:

• Предоставление полной информации относительно услуг организации и вероятных рисках;
• Классификация клиентов, выделение нескольких групп в соответствии с уровнем их информированности, от простых частных лиц до партнеров;
• Обеспечение максимально жесткого контроля за финансовыми рекомендациями брокеров, раскрытие сведений, касающихся инвестиционных продуктов;
• Максимально строгие требования к выполнению клиентских распоряжений;
• Строгие требования относительно минимума уставного капитала брокерского предприятия, профессиональной компетенции специалистов, к числу которых относятся и топ-менеджеры.

Положительный эффект от внедрения MiFID стал заметен едва ли не сразу. Директива позволила точно понять, как должен выглядеть регулируемый рынок, привлекательный для инвестиций и различного рода капиталовложений. Финансовые услуги стали более доступными и, наиболее важное – каждый участник финансового рынка получил новые инструменты для защиты своих прав в юридическом поле.

Если подвести итоги определения директивы, можно сказать, что MiFID – это систематизированный свод правил, которых обязаны придерживаться предприятия, оказывающие финансовые услуги на территории Евросоюза. Если брокер придерживается MiFID, то уровень доверия клиента к нему максимален, риски сведены к минимуму.

Лицензия от европейского регулятора

Получить лицензию можно в одной из тридцати стран, на которые распространяется юрисдикция нормативного акта. Компания должна исполнить все нормативные требования директивы, подтверждающие ее профессиональную компетентность на рынке.

Сам документ выдается на национальном уровне, органом, который проводит аккредитацию субъекта в стране деятельности. Унификация требований позволяет компании, получившей лицензию, скажем, в Австрии, осуществлять свою финансовую деятельность на территории двадцати девяти стран юрисдикции документа.

Что появилось в MiFID II

Финансовый рынок развивается невероятно активными темпами, новые технологии появляются не просто ежегодно, а ежемесячно. Понятно, что в таких условиях довольно скоро назрела необходимость доработки первой версии MiFID. Случилось это 20 октября 2011 года. Во многом, потребность была спровоцирована кризисом 2008 года, рынок нуждался в больших количествах инструментов контроля и наблюдения.

Наиболее значимые особенности MiFID 2 следующие:

• Более полная защита интересов инвестиционных компаний;
• Большее разнообразие услуг в области биржевых операций;
• Корректировка требований, в соответствии с которыми должна оформляться отчетная документация для институциональных инвесторов;
• Фиксация прав и полномочий инстанций, в зоне ответственности которых находится регулировка европейского рынка финансов;
• Запрещение утаивания данных, связанных с предлагаемыми инвестиционными продуктами;
• Исключение функционирования компаний MTF из-за того, что законодательство оказалось несовершенным, оставляло возможность манипуляций на котировках;
• Максимум внимания к небольшим участникам рынка, капитализация которых не доходит до 100 миллионов евро. Это сделано специально, чтобы исключить появление монополистов;
• Фиксация требований относительно программного обеспечения. Совершение сделок должно быть предельно прозрачным, не допускаются ограничения, запрещающие взаимодействие с определенными активами;
• Брокеры обязаны не менее 5 лет сохранять отчеты о выполненных операциях, подготовленные системой APA.

Изменение директивы дало клиентам финансового рынка максимум защиты, но в 2018 состоялась очередная, наиболее масштабная, доработка.

Дальнейшее совершенствование: MiFID II

Очередное обновление коснулось почти всех тонкостей торговли на территории Евросоюза. Под действие документа сейчас попадает вся финансовая отрасль, от крупных банковских предприятий до небольших высокочастотных трейдеров.

Данная версия включает в себя пару базовых документов:

• Непосредственно директиву MiFID -2014/65/EU, в которой пересмотрены и расширены варианта MiFID 2;
• Положение MiFIR-2014/600/EU, правовой акт, действующий на территории Европейского Союза, фиксирующий принципы согласования всех инструментов, используемых в торговых операциях.

Значимые особенности MiFID II следующие:

• Новые требования, в соответствии с которыми должны готовиться отчетные документы. У клиента появилось право неограниченного доступа ко всем деталям сделки в течение двух суток. Можно изучить данные, касающиеся доходов всех брокеров, участвующих в сделке;
• Обновление клиентской классификации;
• Фиксация положения, которое позволяет регуляторам местного уровня (к примеру, ESMA) накладывать запреты или временно останавливать предложения брокерами Forex определенных продуктов;
• Обновление требований, которым должны соответствовать брокеры Forex. В частности, компании обязаны предложить клиентам идеальные условия торговли, постоянно анализировать спреды;
• Установление режима “третьих стран”. В эту категорию попадают государства-юрисдикции вне пределов Европейского Союза, которые уже работают с клиентами из Европы, либо намерены начать работу с ними в ближайшее время. Если дело касается розничных брокеров Forex, то им иногда необходимо открыть филиал в стране ведения деятельности;
• Ввод правил, в соответствии с которыми должна вестись высокочастотная торговля, организация торговых площадок и предприятий;
• Определена обязанность организаций фиксировать телефонные вызовы, электронные письма, физические контакты с клиентами, которые касаются передачи или получения ордеров.

Реакции на введение MiFID II: реальные примеры

Финансовые регуляторы довольно быстро начали реагировать на ввод новых правил:

1. ESMA. Жесткие меры в отношении реализации торговых заграничных контрактов (были введены leverage-ограничения для розничных клиентов сразу на нескольких уровнях, ограничили рекламные, бонусные программы). Запрещение бинарных опционов, ввод защиты от отрицательного баланса по каждому из торговых счетов. Выдвинуто требование к брокерам уведомлять о вероятных финансовых рисках каждого из клиентов;
2. FCA. Выпуск заявления, согласно которому все частные трейдеры и организации, предоставляющие им рыночный доступ, должны быть дополнительно авторизованы и лицензированы по требованиям MiFID II;
3. CySEC. Временное прекращение быстрой выдачи лицензий для инвестиционных предприятий, зарегистрированных на Кипре. Сделано это было для того, чтобы все участники рынка смогли полноценно подготовиться к новым правилам, ставшим актуальными при вводе MiFID II.

Соответствующим образом отреагировали и брокеры. Они начали рассылать клиентам уведомления, предупреждающие о том, что начали действовать новые директивы, игнорировать которые нельзя.

Наглядный пример реакции брокеров Forex – многочисленные уведомления, в которых зафиксирована следующая информация:

• Статус клиента в соответствии с обновленной классификацией MiFID II;
• Актуальная информация, касающаяся договорных и правоустанавливающих документов;
• Изменения в договоре, на основе которого осуществляется операционная деятельность;
• Запрос некоторых согласований, разрешение на которые обязан предоставить клиент;
• Сведения, которые клиент обязательно должен предоставить регулирующей организации;
• Напоминание, согласно которому клиент в обязательном порядке должен предоставить информацию, касающуюся гражданства и документов, подтверждающих личность;
• Напоминание, в соответствии с которым клиент обязан предоставить всю информацию, необходимую для оформления профиля по стандартам MiFID II.

Преимущества новой директивы для трейдера

MiFID II – директива, обеспечивающая трейдеру максимальный уровень защиты от недобросовестности инвестиционной организации или брокера. При этом, сам трейдер, в целом, не сталкивается с серьезными ограничениями. Выделить нужно только 2 момента:

1. Программное обеспечение должно давать полный доступ к сделке. Недопустимы ограничения, распространяющиеся на определенные группы активов;
2. Ограничения по кредитному плечу отсутствуют. Это важный момент для любителей маржинальной торговли. Если проводить параллели с РФ, то подобные ограничения для рынка Forex в стране действуют.

Нужно понимать, что сама по себе директива MiFID не является исполнительным органом власти, данным правом наделены местные инстанции, принявшие документ. Если у трейдера появились претензии, то ему нужно обратиться в своей стране в орган, который предоставил MiFID-лицензию.

Минус директивы для россиян в том, что она распространяется исключительно на резидентов стран, входящих в Европейскую Экономическую Зону. Лицензирование предприятия в соответствии с ней в такой ситуации можно воспринимать исключительно как дополнительное подтверждение ответственности фирмы.

(Оцените пожалуйста, я очень старался!)

Загрузка...